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                九游会j9官网ag快评

                九游会j9官网ag快评丨数据放缓?PMI数据见底在即

                作者:    时间:2021-08-31    浏览:471    来源:九游会j9官网ag投资_14年老牌私募,14座金牛奖获得者

                总体来看,8月经济增长动力有所放缓。制造业需求在淡季、疫情和政策的多重影响下有所回落,但企业生产总体依旧保持稳定。非制造业方面,服务业受局部疫情冲击较为明显,但建筑业重回高景气区间。向后看,PMI或见底在即。一方面,此次疫情已经基本可控,在疫苗广泛接种的背景下,后续疫情大面积爆发的概率较低,疫情对经济增长的压制或将逐渐消失。另一方面,政策定调偏暖也对经济增长有利:目前货币政策呵护态度明显,有助于中小企业和困难行业持续恢复;在预算支出和地方债务发行有望加快的带动下,财政政策对经济的托底作用或将显现。

                一、淡季、疫情和政策的多重影响下,制造业需求有所减弱,企业生产总体保持稳定

                8月份,制造业PMI下降0.3个百分点至50.1%,但仍处于荣枯线以上。其中,新订单指数为49.6%,连续17个月高于荣枯线后降至收缩区间,下降幅度较大,对整体制造业PMI的拖累也较大。

                新订单指数显示出8月市场需求有所回落,主要原因有三点:一是8月为制造业需求淡季;二是8月局部疫情反弹进一步影响企业需求,被调查企业反映受疫情等因素的影响,原材料供应及产品交付不畅,新接订单因此减少;三是减产政策下高耗能行业新订单回落较大。企业生产活动总体保持稳定,在需求有所减弱和疫情的影响下,生产PMI微降0.1个百分点至50.9%,仍处于扩张区间。生产经营活动预期指数持续位于高景气区间,表明企业对于市场稳定发展仍有较稳定的信心,疫情影响或仅造成短期冲击。

                向后看,在局部疫情不再反弹的背景下,9月部分行业可能迎来阶段性旺季,对制造业需求有一定的支撑,有望继续带动生产活动回升。

                二、局部疫情逐渐平息,服务业PMI可能见底在即

                8月服务业PMI降至45.2%,降幅较大。我们认为这主要是因为疫情带来的短期冲击。从细分行业来看,受疫情冲击严重的生活消费行业PMI下降最为明显,道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业的PMI均降至临界点以下,业务总量也出现明显减少。

                8月底,各地疫情已基本得到控制,北京、四川、江苏等多地宣布解封,生产生活秩序将逐步恢复,为中秋、国庆出行及服务业修复提供有利基础。向后看,由于我国目前疫苗接种率近70%,广泛疫苗接种下疫情大面积爆发的概率较低,8月受冲击较大的服务业有望在未来4个月逐月恢复,在中秋、国庆假期的带动下交通运输、住宿和餐饮等行业可能将以较快速度修复,服务业PMI或见底在即。此外,从市场预期来看,服务业业务活动预期指数为57.3%,仍位于较高景气区间,表明市场对近期服务业市场的恢复持较乐观态度。

                三、政策定调偏暖,有利于经济持续复苏

                目前中央高层对于财政政策和货币政策定调偏暖,有助于缓解下半年经济下行压力。一方面,央行于货币信贷形势分析座谈会上表态“要把服务实体经济放到更加突出的位置,以适度的货币增长支持经济高质量发展,助力中小企业和困难行业持续恢复”,表明后续货币政策对于经济增长呵护态度较为明显。另一方面,财政或将逐步发力,政府预算支出和地方债务发行有望进一步加快,今年年底有望形成实物工作量,财政政策对经济的托底作用或将显现。



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